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成功案例

電氣設備:風吹金現百舸爭流

  關注國內外大力發展新能源時代下的趨勢性投資機會。世界觀察研究所預言,正如20世紀美國帶領世界進入石油時代一樣,21世紀中國或將世界引入新能源時代。天相自05年起一直關注並研究新能源時代來臨下的投資機會,隨著金風科技的成功上市及純太陽能電池公司深圳拓日的即將上市,以及其他相關上市公司新能源業績的即將釋放,這種趨勢性投資機會已從“概念”進入到“實質”階段。請關注AG视讯陸續推出的風電、太陽能電池、核能行業投資策略專題研究報告。  
  風電產業發展已呈“席卷全球、勁吹中國”之勢,預計未來15年內全球與中國的風電裝機量年均複合增速分別達20、26。在人類應對能源安全與氣候變化的雙重壓力下,風電憑借技術相對成熟、最具商業化規模應用的比較優勢,已從各種可再生能源的發展中脫穎而出,預計至2020年可占電力裝機量約10,我國風電裝機容量增速高居全球首位,國內風電設備年產值已逾百億元,為風電企業提供了曆史性的掘金良機。  
  未來2年上遊關鍵零部件供應為國內外風電行業快速發展中的瓶頸問題,供應鏈體係完善度及量產規模為國內公司盈利高低的重要影響因素。風電整機廠商受市場強勁需求,大規模新建或擴充產能,風機關鍵零部件受技術限製與建設周期滯後影響,預計09年前關鍵零部件供應鏈為困擾眾多整機廠商能否如願達產、及時交貨、盈利能力的重要問題。  
  預計未來幾年國內優勢風電企業將采取垂直整合、橫向並購及海外擴張等發展策略進一步鞏固市場領先地位。國際風電巨頭Suzlon、Gamesa等公司的成長經曆表明:垂直整合上遊零部件企業、橫向並購相關企業介入與壯大風電業務、海外擴張至新興風電區域等兼並與收購策略,為公司在激烈市場競爭中做大做強的有效策略。目前我國風電已進入“百舸爭流”時期,預計采取以上發展策略的企業有望勝出領航。  
  建議抓住四條投資主線:1)係統集成與外部協作能力領先的龍頭企業,如金風科技;2)風電業務已取得重大突破,有望成為風電骨幹企業,如湘電股份、華儀電氣;3)強勢介入風電領域的傳統電站集團,如東方電氣、上海電氣;4)關鍵零部件生產商,如天奇股份、中材科技、長城電工、天馬股份等。行業風險揭示:1)風電上網定價機製的取向;2)眾多廠商蜂擁而上可能導致的行業競爭惡化;3)風機產品長期運行的質量穩定性狀況可能增加維護成本及加劇業績波動性。
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