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成功案例

電氣設備行業上半年繼續保持快速增長

  電氣設備行業07年上半年繼續保持快速增長。2007年1-5月份電站設備產品中的發電機、水輪機呈現快速增長態勢,銷售收入分別增長38.97%、62.40%;而氣輪機、鍋爐增長緩慢,銷售收入分別增長12.93%、12.96%。輸變電設備與電網投資保持同步增長,無論是銷售收入還是利潤水平,07年1-5月份大部分輸變電產品同比都出現了明顯提升。 原材料的價格走勢:矽鋼片價格在05年上半年創下新高後,始終保持在高位盤整,AG视讯判斷矽鋼價格繼續大幅上漲的可能性不大;2005年下半年以來銅、鋁等原材料價格出現大幅上揚,目前仍保持在高位徘徊,長期來看有下降的趨勢。電氣設備行業未來成本壓力有望得到緩解。
  上市公司業績增長情況:從天相電氣設備板塊的07年中報數據來看,行業的景氣周期仍然在延續。電氣設備板塊加總後的營業收入達到了301.91億元,同比增長了20.20%,淨利潤達到26.02億元,同比增長了47.76%;07年上半年36家上市公司加權平均每股收益為0.24元、每股淨資產為3.01元,淨資產收益率為7.96%,均高於全部上市公司的平均水平;行業整體毛利率趨穩,淨利率出現上漲。
  行業判斷:隨著電力供需矛盾逐漸緩解,未來我國電源建設增長將下降,新增裝機需求逐漸回落,而電源結構將有所調整,未來清潔電源占比將有所提高,新能源發電設備進入了高速發展的階段。近年來發電和輸配電的結構嚴重失衡,未來持續加大電網領域投資是我國電力工業長期發展的必然趨勢。國家啟動特高壓實驗示範工程,標誌著我國特高壓電網建設大幕正式拉開,相關生產特高壓產品的龍頭企業將麵臨難得的發展機遇。 投資策略:給予電站設備子行業中性評級,輸變電設備子行業增持評級。受益於電網建設的高速增長,輸變電行業將保持較快的增長,行業龍頭的市場占有率以及高端技術水平保證了絕對的競爭優勢,建議關注行業龍頭企業;新能源、節能減排是政府重點支持的另一個領域,該類產品市場也比較看好。維持特變電工、思源電氣、平高電氣、哈空調、東方電機、置信電氣的增持評級。
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